Boj ve správní radě Disney závisí na Vanguardu a dalších institucionálních investorech

Bob Iger a Nelson Peltz.

CNBC

V roce 2015 byli Trian Partners Nelsona Peltze poraženi v kampani aktivistů proti chemické společnosti. DuPont, z velké části proto, že tři největší institucionální akcionáři hlasovali proti jeho seznamu. Téměř o deset let později tito institucionální investoři – Vanguard, Státní ulice A Černý kámen — jsou třemi hlavními akcionáři společnosti Disney. A mohli by udělat nebo zlomit Peltzovu kampaň proti správní radě, která podporuje CEO Disney Bob Iger.

BlackRock, 4,2% akcionář Disney, podporuje management, uvedl v pondělí Wall Street Journal. Cena T. Rowe a norský suverénní fond, oba drobní akcionáři, ale známá jména, potvrdily CNBC, že také podporují současný management.

Vanguard s 8,4% podílem se také rozhodl podpořit Peltzovo vedení, uvedla v úterý agentura Bloomberg News.

Mezi třemi největšími akcionáři zůstává nejasná pouze pozice State Street. Všichni institucionální akcionáři mohou do středy změnit svůj hlas.

Trian už má ve svém rohu bojovníky. Bývalý předseda Marvelu Ike Perlmutter dal Peltzovi svých 33 milionů akcií Disney, což je většina aktivistova 1,8procentního podílu. Newyorský penzijní fond Neuberger Berman a kalifornský penzijní plán CalPERS uvedly, že aktivistu podporují. Peltz také získal podporu od proxy poradenských firem ISS a Egan-Jones.

Konfrontace mezi Trian Partners a Disney řeší některé z nejsložitějších problémů, kterým čelí dnešní lídři, od nástupnictví po generálních ředitelích až po roli byznysu při řešení takzvaných „probuzených“ sociálních problémů.

Iger opustil post generálního ředitele v roce 2020. Jeho nástupce Bob Chapek byl sesazen v roce 2022, když správní rada společnosti Disney pozvala Igera, aby převzal nejvyšší funkci. Neúspěch nástupnictví byl zdůrazněn zástupci poradenských firem a samotným Trianem.

Disney říká, že Peltzovy snahy odvádějí pozornost od Igerových snah o obrat společnosti. Trian říká, že Peltzovy odborné znalosti by společnosti pomohly najít druhého nástupce Igera a obrátit své nevýkonné akcie.

Obě strany předkládaly své argumenty investorům celé měsíce na mediálních vystoupeních, konferencích, večeřích jeden na jednoho a schůzkách s klíčovými investory. U Disneyho ale bude rozhodující institucionální hlasování. Pouze 33 % akcionářů je považováno za jednotlivce, což je významný počet, ale je méně pravděpodobné, že budou volit než jejich kolegové z institucí.

Vanguard je největším držitelem s 8 % akcií Disney v oběhu. Může zavážit při rozhodování, zda volit disidenty do správní rady Disney či nikoliv. Ve skutečnosti, stejně jako v politických volbách, ne všichni oprávnění voliči budou hlasovat na schůzi akcionářů společnosti Disney.

Například v roce 2021 hlasovalo pro své akcie 63 % akcionářů Disney, podle údajů analyzovaných společností 13D Monitor.

V sporných volbách toto číslo pravděpodobně vzroste mnohem výše, protože právníci na obou stranách oslovují akcionáře, řekl Ken Squire z 13D Monitor.

„Se zavedením univerzální zástupné karty byste měli také získat lepší účast,“ řekl Squire pro CNBC.

Disney najal Innisfree M&A na jejich žádost. Trian sdílí obvinění mezi Okapi Partners a DF King.

Namlouvání velkých institucí a individuálních investorů

Návštěvníci před zámkem Popelka v Tokiu Disneyland v Tokiu, Japonsko, 17. ledna 2023.

Bloomberg | Bloomberg | Getty Images

Maloobchodní investoři viděli reklamy nebo obdrželi dopisy či telefonáty vyzývající je, aby hlasovali buď pro Disney, bílou zástupnou kartu, nebo pro Trian, modrou zástupnou kartu. Více než polovina hlasů v boji je již od pondělí sečtena, uvádí Wall Street Journal.

“Akcionáři mohou změnit názor, ale na rozdíl od většiny institucionálních investorů začnou jednotliví akcionáři hlasovat, jakmile obdrží plnou moc. Většina individuálních hlasů je tedy již započítána,” řekl CNBC John Ferguson, ředitel partnerské společnosti Saratoga Proxy Consulting.

Právníci jsou zodpovědní za oslovování maloobchodních akcionářů, ačkoli námluvy a získávání institucionálních investorů je větší prioritou. Radní na obou stranách se pokusili získat podporu od Vanguard, Blackrock a State Street.

Hlášená podpora Vanguard a Blackrock pro správní radu je potvrzením Igerova správcovství Disney.

Pokud by se Peltzovi podařilo získat podporu těchto investorů, bylo by to pro Wall Street jasným znamením, že obavy aktivisty v Disney – selhání procesu nástupnictví, zjevné odvedení pozornosti od vyprávění ve prospěch „zasílání zpráv“ a nákladné fúze a akvizice a investiční strategie — ve vlastnictví určitou zásluhu.

Šance, že budou institucionální investoři ovlivněni Peltzovými argumenty, se posílily, když proxy poradce ISS v březnu Peltzovi částečně podpořil.

Proxy poradci pomáhají akcionářům rozhodnout se, jak hlasovat pro své akcie v konkrétní záležitosti, a to analýzou finančních údajů společnosti a setkáním s jejich poradci. Stejně jako u institucionálních investorů je jejich podpora velmi vyhledávaná poradci na obou stranách.

Glass Lewis, další velká zástupná poradenská firma, uvedla, že podpoří Igera a stávající představenstvo.

ISS uvedla, že akcionáři by měli hlasovat pro Peltze a odepřít podporu Marii Eleně Lagomasinové, jedné ze dvou současných ředitelek Disney, kterou se Trian snaží sesadit. ISS nepodpořila dalšího Trianova kandidáta, bývalého finančního ředitele Disney Jaye Rasula.

HODINKY: ISS říká, že akcionáři Disney by měli zvolit Nelsona Peltze do představenstva

Proxy poradenská společnost ISS doporučuje akcionářům Disney zvolit Nelsona Peltze do představenstva

Leave a Comment

Your email address will not be published. Required fields are marked *

Scroll to Top